区块链发展方兴未艾 美国采取分类监管方式趋利避害

在相关衍生品及投资上,美国监管方也一直持十分谨慎态度。美国证交会和美国商品期货交易委员会(CFTC)多次公开警示比特币等数字货币投资风险,其中美国证交会多次驳回一些机构设立数字加密货币交易所交易基金(ETF)的申请,并列举了五大风险。

一是估值存在风险。考虑到数字加密货币的波动性、市场的不连贯性、监管的缺失以及交易量的不稳定,数字加密货币ETF很难有足够的信息用于估值和定价,难以满足ETF等基金每日公布资产净值的基本要求。

二是流动性不足。目前绝大部分数字加密货币都存在交易和流动性不足问题,难以满足开放式基金的每日兑换需求。

三是不符合ETF基金托管的相关规定。当前很多为数字加密货币提供资金托管服务的托管人信息并不透明,不符合ETF基金相关托管要求。且除现有比特币期货合约可以现金结算外,其他与数字加密货币有关的衍生产品可以用实物结算,这也不符合相关托管要求。

四是套利风险难以规避。为了保证投资者的公平待遇,ETF的市场价格不能大幅偏离ETF的资产净值。数字加密货币因市场分散性、交易波动性、交易量不稳定性,很难满足这一要求。

五是潜在市场操控和欺诈风险。数字加密货币市场投资者保护机制远远低于传统的较为成熟的证券等市场,欺诈和操纵交易风险较高,投资者权益难以得到有效保障。

美国证交会投资管理部主管达莉亚•布拉斯表示,在上述问题得到满意解决之前,金融机构不宜启动旨在大量投资于数字加密货币和相关产品的基金注册,并建议那些已为此类产品申请注册的申请者主动撤回申请。

事实上,今年以来,比特币等数字货币产品价格普跌,其中比特币价格已从高峰时的每枚逾19000美元,跌到目前每枚不足6500美元(6月18日价格)。

从种种迹象分析,美国政府当前对数字货币监管的背后意图,一方面是要将数字货币可能冲击主权货币的部分,置于严格监管之下,严防其越过红线;另一方面,又希望能够通过这种不“一刀切”的方式,继续保持美国市场数字货币及区块链等技术的发展活力。

部分专家认为区块链技术与加密货币无法割裂发展

目前包括中国在内,业界普遍看好区块链技术未来的发展前景。美国埃森哲金融服务运营集团执行总裁理查德•卢姆接受记者采访时表示,区块链很可能是下一个量级堪比人工智能的技术革命,将对经济社会产生广泛而深远影响。

美国数字货币交易平台Airswap法律和运营负责人Stamford Hwang表示,区块链技术在新一代互联网中的应用,有望推动未来互联网产业的进一步升级,而这很可能需要以具有平台属性的数字货币为媒介。

曾良恩认为,区块链技术不可能与数字货币割裂,缺少数字货币支撑,区块链技术恐难以得到真正发展。即便将来技术再有所突破,也会绕更多弯路。

此间分析人士认为,从美国经验看,越是担心的地方就越应该让其公开化、阳光化,并制定针对性较强的监管策略。鉴于区块链技术的可追溯性,这样反而可以最大程度预防风险。

作为一个仍处于新生阶段的事物,数字货币与区块链目前在很多方面的发展和应用尚未完全明朗。但正因为如此,世界各国几乎处于相同起跑线。很多专家认为,因为庞大的市场规模、活跃的交易,中国反而在某种程度上处于领先地位。鉴于此,一些专家建议中国监管部门重新评估数字货币及区块链发展战略,加强监管和政策引导,抢占下一轮技术革命发展先机。

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